许家印的落幕与当年对标准普尔的愤怒

2026年8月20日，深圳中院作出了判决，许家印因多项罪名被判无期徒刑，终身剥夺政治权利，并没收其所有个人财产。同时，恒大集团也被处以88.2亿元的罚金，恒大地产则被罚70亿元。曾经辉煌的中国首富，以如此极端的方式告别了舞台。随着消息的传出，舆论纷纷表示惋惜，但鲜有人提及十一年前的另一件事——对标准普尔的愤怒指责。

回溯到2015年5月7日，标准普尔将恒大地产的长期企业信用评级从“BB-”下调至“B+”，并给予负面展望。评级下调的理由相当明确：恒大的财务状况在2014年显著恶化，债务与息税折旧摊销前利润的比率从5.8倍上升至8.92倍，短期债务更是剧增至797亿元。该机构的分析师预测，未来12个月内该公司不会有明显改善。随之而来的是国内舆论的强烈反弹：“造谣！”“美帝在抹黑中国资本市场！”“亡我之心不死！”国际评级机构基于公开财务数据的专业分析，迅速被演变为政治事件，成为了“外部势力打压中国”的证据。

反击的声音很快响起。2015年6月16日，国内的三大评级机构——中诚信证评、大公国际、联合评级，纷纷给予恒大AAA的最高信用评级，展望为稳定。AAA的评级意味着“还款能力极强，几乎不受经济环境影响”，媒体对三大机构同时授予AAA的举动欢呼不已，称其为前所未有的“创造案例”。评论更是认为这是一场国内评级机构与“山姆大叔”的较量。

在这同一家公司上，标准普尔警告“风险巨大”，而国内机构却称其“还债能力极强”，人们该相信谁呢？当时，大部分人选择了相信后者，这并不是基于任何深刻的财务分析，而是一种鼓舞人心的情感——我们要反驳外国人的悲观预期。2014年底时，恒大不仅没有违约，反而提前偿还了13.5亿美元的债务，显得相当体面。

而后续的结果大家都知道了，恒大的“还债能力极强”成为了谎言，负债竟高达两万多亿，2016年，标准普尔进一步将其评级下调至“B-”。之后，恒大爆发了债务危机，许家印被捕，万亿负债将无数购房者和金融机构压垮。2026年的判决书中明确提到，从2016年至2021年，恒大通过持续且大规模的财务造假，虚增资产而隐瞒负债。

如果我们重新审视2015年标准普尔的评级报告，里面每一句几乎成了未来的预言，财务杠杆过高、流动性紧张、再融资风险上升，而国内三大机构给予的AAA评级，成为金融史上最昂贵的笑话之一。虽然国际评级机构固然有其局限性和偏见，但在当时那种强行将专业判断政治化的舆论狂欢，是否也需要反思呢？许家印告别了舞台，而当年那些咒骂标准普尔“亡我之心不死”的人，不知还有多少人还记得自己曾经的激愤。虽然舆论的记忆常常短暂，但教训却不应被遗忘。一个健康的市场应当容纳批评与预警，而不健康的市场则会将所有坏消息视为阴谋。11年前关于评级的纷争，最终被事实击得体无完肤。